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證券市場權(quán)益類策略分析
眾所周知，投資者進(jìn)行任何投資行為都不可避免地面臨標(biāo)的選擇以及交易實(shí)現(xiàn)兩個步驟，在國美基金研究員此前撰寫的《FOF基金簡述及子策略》一文中曾將權(quán)益類策略簡單分為精選個股型、交易型兩種。下面是yjbys小編為大家?guī)淼淖C券市場權(quán)益類策略分析的知識，歡迎閱讀。
一、精選個股型策略
精選個股型策略在市場中數(shù)量極多，投資業(yè)績狹義上可以理解為所選企業(yè)經(jīng)營業(yè)績對其價格的正向反饋，但在大趨勢下，投資業(yè)績會受資金驅(qū)動而產(chǎn)生價格起伏。
1、 價值投資
價值投資是一種常見的投資方式，其來自于本杰明·格雷厄姆、大衛(wèi)·多德于1934年出版的《證券分析》。該書中細(xì)致講述了證券價格的分析方法，重點(diǎn)通過基本面分析，尋找在市場中具有競爭優(yōu)勢、擁有良好現(xiàn)金流、估值水平較低【高股息率(DYR)、高凈資產(chǎn)收益率(ROE)、低市盈率(PE)、低市凈率(PB)等標(biāo)準(zhǔn)】的標(biāo)的，并通過相對集中持有、長期持有獲得標(biāo)的價格上漲以及較高水平的股息收益。
當(dāng)前A股市場各種題材、概念依舊盛行，價值投資策略在熊市、震蕩市中的表現(xiàn)會相對較好。A股市場的一大特點(diǎn)便是牛短熊長，價值投資實(shí)際上是一類具有較強(qiáng)安全邊際的投資策略。
2、 自下而上策略
自下而上的投資策略是依賴對個股進(jìn)行篩選的一種投資策略，該策略更多關(guān)注的是標(biāo)的企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)以及其管理水平，而不是重點(diǎn)關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)或市場整體趨勢。自下而上的投資策略通常會根據(jù)篩選結(jié)果確定投資范圍，但并不十分重視資產(chǎn)在行業(yè)層面的均衡配置。
在某種程度上，價值投資是自下而上投資策略的一種，但其對于標(biāo)的的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)格程度，相對于價值投資策略中對標(biāo)的公司估值水平、現(xiàn)金流狀況等指標(biāo)的要求較低。
3、 自上而下策略
中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展崛起與結(jié)構(gòu)調(diào)整也是一個結(jié)構(gòu)性、多層次、長周期的歷史性進(jìn)程，不同特點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)及企業(yè)發(fā)展順序、發(fā)展速度和獲益程度也存在階段性的特點(diǎn)。因此，跨行業(yè)、跨地域、相互獨(dú)立的多種主題趨勢投資機(jī)會也將相互并存。自上而下的投資策略廣義上講是一種宏觀策略，投資人首先必須對宏觀經(jīng)濟(jì)以及行業(yè)整體趨勢進(jìn)行深入研究，由此選擇當(dāng)前形勢有利的行業(yè)進(jìn)行投資，繼而從所選行業(yè)中選擇最具代表性的公司進(jìn)行投資。
與價值投資、自下而上策略不同的是，該策略并不過分要求所選標(biāo)的具有較強(qiáng)的成長性或整體估值水平較低，而是希望收獲標(biāo)的所屬行業(yè)發(fā)展趨勢向好繼而對標(biāo)的公司股價產(chǎn)生的正反饋效應(yīng)，從中賺取價差，與此同時亦可獲得該行業(yè)相對大盤的超額收益。
二、交易型策略
交易型策略相比精選個股更加注重對市場趨勢的分析及判斷，而參與市場博弈的投資者擇勢擇時的方式方法不盡相同。一般情況下，此類型的投資策略并不過度關(guān)注標(biāo)的公司、行業(yè)基本面，其更在意的是對擇時的把握。
1、 技術(shù)分析
技術(shù)分析建立在價格包含并消化了市場全部信息、市場價格依據(jù)趨勢移動、歷史會重演等的假設(shè)基礎(chǔ)上。在市場中，投資者普遍相信市場趨勢存在于金融市場中，并將之大致分為主要趨勢，次要趨勢(短期)和持續(xù)趨勢(長期)。在此基礎(chǔ)上，技術(shù)分析通過對K線進(jìn)行深入研究，試圖對標(biāo)的價格的未來走勢進(jìn)行預(yù)測，并通過對趨勢的正確判斷獲得相應(yīng)收益。
市場中，部分民間投資者相信通過技術(shù)分析預(yù)測價格走勢，并用過往業(yè)績證實(shí)其投資策略獲得過較好的實(shí)際效果，但鮮有人能夠在較長時間周期中均能成功預(yù)測市場走勢，普通投資者若過度神化技術(shù)分析難免會存在幸存者偏差。
但不可否認(rèn)的是，通過深入的技術(shù)分析，可在一定程度上提高的預(yù)測勝率，若再結(jié)合科學(xué)的交易模型，可以獲得較好的交易效果。
目前市場中技術(shù)分析的種類眾多，比如簡單使用MACD (指數(shù)平滑異同平均線)、KDJ(隨機(jī)指標(biāo))、RSI(相對強(qiáng)弱指標(biāo))、BOLL線等技術(shù)指標(biāo)或在此基礎(chǔ)上進(jìn)行指數(shù)參數(shù)優(yōu)化;又或深入研究道氏理論、江恩理論、艾略特波浪理論等傳統(tǒng)理論并加以合理利用。此外，近十年誕生的新的技術(shù)分析方法，如弦維理論、纏論等同樣也積累了大量擁躉。
技術(shù)分析在形成結(jié)論過程中必然需要通過主觀判斷，因此我們很難就技術(shù)分析達(dá)成一個公允標(biāo)準(zhǔn)，只有不斷加深理解并通過時間加以改進(jìn)才能有效提高勝率。
2、 事件驅(qū)動策略
事件驅(qū)動策略是一種另類策略，也被稱為“主題投資”，其往往源于某些事件或某種預(yù)期，引發(fā)市場中標(biāo)的異動。雖然這種策略風(fēng)險較大，但若市場氛圍較好，其往往能夠帶動市場情緒，使相關(guān)標(biāo)的股價快速上漲，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。例如A股市場長期以來炒熱點(diǎn)、炒題材，這一現(xiàn)象在某種程度是事件驅(qū)動策略的過度利用。
該投資策略不關(guān)注公司的估值水平以及經(jīng)營、管理狀況，只關(guān)注重大事件對市場造成的影響。對個股而言，諸如高送轉(zhuǎn)、員工持股、扭虧、巨額訂單、定向增發(fā)等時間可能對公司股價產(chǎn)生影響 (增發(fā)價、解禁日、臨近解禁日股價等);對行業(yè)而言，諸如五年規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、重大區(qū)域事件等可能會對相關(guān)行業(yè)的市場情緒帶來波動。
目前而言，國內(nèi)資本市場有效性程度較低，市場參與主體信息不對稱的現(xiàn)象仍較常見。在此大背景下，散戶投資者難免會充當(dāng)內(nèi)幕交易者、“先知先覺者”的接盤俠。這也使得只有少數(shù)“事件”可以被投資者把握，但這些“事件”存在一定不確定性，需要投資者加以甄別和分析。
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