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淺談境外施工企業(yè)防范匯兌損失的對策
匯兌損失指的是企業(yè)向銀行結(jié)售或購入外匯而產(chǎn)生的銀行買入、賣出價與記賬所采用的匯率之間的差額，以及月(季、年)度終了，各種外幣賬戶的外向期末余額，按照期末規(guī)定匯率折合的記賬人民幣金額與原賬面人民幣金額之間的差額等。
摘要：目前，越來越多的中資企業(yè)通過國家“走出去”戰(zhàn)略謀求新的發(fā)展空間，亞投行的成立及“一帶一路”多邊合作發(fā)展理念的提出與倡議，為施工企業(yè)在境外發(fā)展提供了契機。但是，2014年起，美國經(jīng)濟與美元的強勢復(fù)蘇，及各國對美聯(lián)儲加息政策的擔憂，導(dǎo)致新興經(jīng)濟體貨幣出現(xiàn)大幅貶值，在這種情況下，匯率變化對境外經(jīng)營將產(chǎn)生巨額的匯兌損失，如何有效防范并降低外匯波動帶來的損失就顯得尤為重要。本文將按照施工企業(yè)合同執(zhí)行的不同階段來探討防范的措施。
關(guān)鍵詞：境外施工企業(yè) 對策 匯兌損失
一、合同談判階段
該階段主要是與發(fā)包方有即將承攬的合同就合同的主要條款進行談判，并最終簽訂施工合同。初始談判關(guān)系到后續(xù)合同的執(zhí)行，一旦訂立條款出現(xiàn)重大差錯或不能有效識別，將影響最終的項目收益，而其中匯率方面的條款就是重要的一項。
(1)匯率分析
匯率分析，主要是從國際金融環(huán)境、所在國的經(jīng)濟發(fā)展狀況、外匯儲備、過去3-5年的外匯走勢、主體經(jīng)濟應(yīng)對風(fēng)險的能力等角度對外匯進行分析，做好合同談判的前期準備，確保簽訂有關(guān)的匯率條款對承包方有利。
例如，某公司2013年在印尼簽訂了一份美元施工合同，支付貨幣為印尼盧比，當時根據(jù)市場匯率在11300左右，發(fā)包方就提出鎖定匯率用于支付，而承包方急于簽訂合同并分析匯率應(yīng)該會維持在11300，并有可能上漲，因為前一年的匯率還在9000左右，跌幅已經(jīng)很大，就簽訂了施工合同。然而，隨著美元走強，截至2015年11月匯率已經(jīng)跌至13700左右，跌幅已達21、23%。
以上案例說明，該公司對匯率的走勢缺乏清晰的認識，以及國際金融環(huán)境對新興經(jīng)濟體的沖擊對當?shù)貛诺挠绊懀艑?dǎo)致巨額匯兌損失。
(2)貨幣的選擇
目前，最常見的境外承包合同多以世界通行的國際貨幣進行簽訂，如美元、歐元等。而出于國際工程承包的特點，所在國貨幣簽訂合同的形式也越來越多。那么，如何選擇合同的幣種和支付貨幣成為重中之重。
1、合同的幣種
選擇合同幣種應(yīng)本著保值、流通性強的特點加以選擇，仍優(yōu)先考慮美元、歐元等硬通貨貨幣。另外，隨著中國與俄羅斯、韓國、巴西、南非、巴基斯坦等許多國家簽訂雙邊貨幣互換協(xié)議，人民幣在2015年12月被國際貨幣基金組織批準納入SDR，人民幣的國際化進程將進一步加速，這為簽訂境外人民幣合同提供了契機，可最大程度地減少或避免外匯損失，較其他貨幣更具優(yōu)勢，也將成為未來中資企業(yè)境外經(jīng)營的首選貨幣。
2、支付幣種
支付貨幣即承包方的收款幣種，基本上與合同幣種一致，有時發(fā)包方考慮自身資金狀況及外匯風(fēng)險狀況，也會簽訂一部分合同幣種支付。另一部分以當?shù)貛胖Ц叮踔寥~當?shù)貛胖Ц�。如果在分析該國貨幣走勢后，發(fā)現(xiàn)當?shù)貛挪▌蛹哟�，保值能力差，那么在對含支付當�(shù)貛诺臈l款就要慎重選擇。
3、匯率的選擇
匯率的選擇是基于支付貨幣不同與合同幣種而言，那么，制定怎么的條款才能對承包方有利是需要考慮的問題。筆者認為在能清晰判斷或較大可能地分析匯率穩(wěn)定在某一特定值或者處于上升階段時，簽訂固定匯率將有利，反之則應(yīng)簽訂浮動利率，即以支付日當天該國央行公布的匯率。如果發(fā)包方堅持固定匯率簽訂合同，也應(yīng)有補償條款，即貶值幅度達到某一比例時承包方可以提出索賠。
(3)風(fēng)險共擔
經(jīng)過談判、匯率走勢分析，確定無法避免合同上的匯率存在的潛在風(fēng)險，承包方可以尋求具備相應(yīng)資質(zhì)的分包商共同參與投標，組成聯(lián)合體，這樣在發(fā)生匯率風(fēng)險時，則由兩家或幾家單位共擔，可以減少因外匯貶值而發(fā)生的巨額匯兌損失。
二、合同執(zhí)行階段
合同執(zhí)行階段主要是指承包方在具體施工的過程，此階段的風(fēng)險防范應(yīng)屬于事中控制，做好本階段的工作，能將風(fēng)險控制在一定范圍內(nèi)，并使得標后預(yù)算得以有效執(zhí)行，確保工程項目達到預(yù)期收益或者有效減虧，具體可以分以下四個方面。
(1)定期做好匯率走勢分析
執(zhí)行階段匯率走勢的分析可以有效應(yīng)對貨幣貶值帶來的風(fēng)險，根據(jù)資金的特點又可以分為收款階段的匯率選擇、付款階段的匯率選擇以及資金存量的管理。
1、收款階段
以美元結(jié)算當?shù)貛胖Ц叮抑Ц恫捎瞄_具發(fā)票當天的匯率類型的合同為例，如果美元兌當?shù)貛艆R率波動較大，則短期內(nèi)產(chǎn)生的匯兌損益的差異也就越大，若預(yù)期一周內(nèi)當?shù)貛艃睹涝獙⒋蠓碌�，在此時如果當天就開具發(fā)票，假設(shè)一周內(nèi)即可收款，很可能就會產(chǎn)生較大的匯兌損失，而如果推遲幾天開具發(fā)票，則有可能選擇一個較高的匯率開具發(fā)票而減少匯率損失。因而，根據(jù)匯率走勢情況選擇結(jié)算與開具發(fā)票的時點就顯得尤為重要。
2、付款階段
付款階段主要是指承包方支付分包費用、材料費、人工費等的過程，倘若收款與付款幣種不同，則選擇何時支付、選擇怎么樣一個匯率進行支付，將有效減少匯兌損失。例如，收款幣種是美元，而發(fā)生一些在項目所在國的一些材料采購、設(shè)備租賃、人工費等就需要支付當?shù)貛�，而在預(yù)期當?shù)貛艜蠞q時，現(xiàn)時兌換所需開支的當?shù)貛庞靡灾Ц�，將有效減少匯兌損失，反之預(yù)期匯率會下跌，則推遲兌換并支付欠款將對承包方更加有利。
3、存量資金管理
在匯率走勢不明朗的情況，合理地做好資金計劃，加強存量資金的保值也可以在一定程度上抵減匯率損失，例如，對閑余的當?shù)貛刨Y金開展定期存款業(yè)務(wù)。
(2)風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁
風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁，將承包合同中涉及的匯率風(fēng)險的條款轉(zhuǎn)嫁給下游的分包方或材料供貨商，若在主合同中存在一些可以預(yù)見到的匯率風(fēng)險，承包方可與分包方等簽訂“背靠背”協(xié)議，即簽訂與主合同相同的條款，將相應(yīng)的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁。例如，在開篇“印尼”案例中，承包方如果預(yù)計到未來印尼盧比將持續(xù)貶值，存在匯率損失，則可以與分包方簽訂同樣的條款，即以固定匯率折算支付當?shù)貛拧＿@樣承包方就可以減少因匯率下跌而產(chǎn)生的匯兌損失。
另外，若經(jīng)過匯率分析發(fā)現(xiàn)會計期末當?shù)貛艑l(fā)生持續(xù)貶值，則承包方應(yīng)加快對發(fā)包方的工程計量工作，這樣在獲得批復(fù)后，即使不能及時收回資金，也會形成一部分匯兌收益。反之，承包方應(yīng)在條件允許的情況下，推遲對分包方的計量結(jié)算工作，防止因匯率貶值而額外增加匯兌損失。
(3)外匯匯率套期保值
外匯匯率套期保值就是利用外匯期貨交易，確保外幣資產(chǎn)或外幣負債的價值不受或少受匯率變動帶來的損失。
外匯匯率套期保值的方式可分為，多頭套期保值和空頭套期保值。
空頭套期保值，又稱賣出套期保值，是指交易者先在期貨市場賣出期貨，當現(xiàn)貨價格下跌時以期貨市場的盈利來彌補現(xiàn)貨市場的損失，從而達到保值的一種期貨交易方式。
多頭套期保值又稱買入套期保值，是指交易者先在期貨市場買進期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場買進時不至于因價格上漲而給自己造成經(jīng)濟損失的一種期貨交易方式。
通過恰當?shù)剡\用遠期外匯買賣，進口商或出口商可以鎖定匯率，避免了匯率波動可能帶來的損失。但是如果匯率向不利方向變動，那么由于鎖定匯率，遠期外匯買賣也就失去獲利的機會。
三、合同終止階段
當項目竣工驗收后，發(fā)包方通常會保留一定比例的工程質(zhì)保金，在質(zhì)保期滿后，承包方一般會及時催款，確保資金及時回收，筆者認為應(yīng)先評估匯率波動產(chǎn)生的影響，若及時回收產(chǎn)生的收益大于因匯率波動而帶來的繼續(xù)等待收益，就應(yīng)該及時催收，反之，應(yīng)選擇在一個較好匯率時再催收。但此種做法可能受發(fā)包方資金狀況以及他們對匯率走勢的認識。
四、總結(jié)
總之，中資施工企業(yè)在廣泛“走出去”的時期，應(yīng)在各個階段對匯率波動的情況有個清晰的認識，及時判斷出選擇何種方式對自己更加有利，若對匯率波動不能得到準確的判斷，一方面要評估取得該項目的收益與匯率風(fēng)險帶來的損失，權(quán)衡后得出是否繼續(xù)跟蹤、實施還是果斷放棄;另一方面，爭取在合同談判中簽訂以美元、歐元甚至人民幣計價的合同。境外施工由于面臨的經(jīng)濟環(huán)境、政治環(huán)境等的復(fù)雜性，因而，中資施工企業(yè)應(yīng)時刻保持對所在國經(jīng)濟、政治、金融、外匯等方面的清醒認識，杜絕盲目擴張，才能在境外業(yè)務(wù)拓展中立于不敗之地。
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