中國上市公司增長的行業(yè)特征

論文關鍵詞　增長　上市公司　行業(yè)特征　實證分析　　論文摘要　本文使用1998-2001年數據,通過假設檢驗和回歸分析對中國上市公司增長的行業(yè)特征進行了實證分析。研究結果表明:中國不同行業(yè)上市公司的增長具有顯著差異,但差異程度隨時間的推移而逐漸降低;僅有少部分行業(yè)的增長與其它行業(yè)顯著不同,大部分行業(yè)的增長率之間并無顯著差異;不同時期增長率異常的行業(yè)也不相同�！　∫�、研究指標、研究方法與數據樣本　　在反映公司成長性的眾多指標中,本文選擇主營收入增長率作為研究指標,因為主營收入的增長是公司增長的根本源泉,并且比較穩(wěn)定、不受會計處理方法影響、不易被管理層操縱。我們根據上市公司1998-2001的主營收入數據計算1999-2001年各公司的主營收入增長率,首先對三年中各行業(yè)的主營收入增長率進行描述性統(tǒng)計與分析,然后對不同行業(yè)公司的增長率是否具有顯著差異進行假設檢驗(H0:各行業(yè)的主營收入增長率沒有顯著差異),最后以行業(yè)為虛擬解釋變量(Dummy Variable)對三年中各行業(yè)的收入增長率分別進行多元回歸分析。檢驗不同行業(yè)上市公司的增長率是否具有顯著差異,本文使用非參數方法Kruskal-Wallis H檢驗。多元線性回歸的模型為:Growtht=α Σ13i=1βiIi μ,,其中Growtht為公司t年的主營收入增長率,I為行業(yè)虛擬變量,當公司屬于行業(yè)ⅰ時,Ii=1,否則Ii=0。　　為避免當年上市新股的影響,我們以1998年12月31日前上市的670家公司為原始樣本,根據《上市公司行業(yè)分類指引》將其分為22個行業(yè),從中剔除了樣本期內變更主營業(yè)務的公司以保持公司行業(yè)的恒定,又剔除了符合下列條件之一的公司以避免異常值的影響:ST和PT公司、數據不全的公司、某年增長率大于500%和小于-80%的公司,最后又剔除了公司數量小于10家的8個行業(yè)的公司以保證假設檢驗和線性回歸的統(tǒng)計顯著性。最后剩余390家公司,分屬14個行業(yè),作為本文的研究樣本。　　本文所使用的上市公司財務數據來源為利多證券投資分析系統(tǒng),文中所有數據處理和統(tǒng)計分析均使用SPSS統(tǒng)計分析軟件�！　《�、實證研究結果　　1.描述性統(tǒng)計與分析　　14個樣本行業(yè)1999-2001年主營收入增長率的均值(標準差)統(tǒng)計見表1。由表1可知,不同行業(yè)的主營收入增長率具有很大差別,例如1999年,房地產業(yè)為負增長,而信息技術業(yè)的增長高達83.26%。另外同一行業(yè)不同時期的增長率也不相同,例如房地產業(yè)1999年為負增長,2000年增長率卻高達58.42%�？偟膩砜�,樣本期內中國上市公司保持了很高的增長速度,全部公司三年平均收入增長率為19.84%,這得益于中國國民經濟總體的快速增長。其中信息技術業(yè)增長最快,三年平均增長率達52.4%,其次分別為房地產業(yè)、綜合類、交通運輸倉儲業(yè)和機械設備儀表業(yè),平均增長率均處于20%至30%之間,而電子業(yè)和批發(fā)零售貿易業(yè)的增長率較低,均小于10%。此外還可看出,大多數行業(yè)的增長三年中有降低的趨勢,這是符合增長理論的,因為任何一個公司或行業(yè)的超常增長(即高于經濟總體增長的速度)都不可能一直持續(xù)的,或早或晚都將趨向于經濟平均的增長速度。

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