對價格傳導機制的實證分析—以全國、省兩級數(shù)據(jù)為例

　　 　摘要：掌握我國價格傳導的特點，把握價格在傳導過程的時滯，對準確控制通貨膨脹和執(zhí)行宏觀經(jīng)濟政策具有一定意義。本文在利用全國年度數(shù)據(jù)分析我國價格傳導總體機制的基礎上，實證分析了月度數(shù)據(jù)下我國價格的傳導時滯，得出結(jié)論是：價格傳導時滯較長，程度減弱，上中游間傳遞時滯為1個月，上下游間傳遞的時滯為4個月，主要以成本推動型為主，且上游價格的波動大于下游價格的波動。

　　關鍵詞：價格指數(shù)，傳導機制，時滯

　　改革開放以來，我國經(jīng)濟保持持續(xù)、快速的增長，價格作為市場經(jīng)濟運行的核心與調(diào)節(jié)器，對經(jīng)濟的影響是明顯的，對價格傳導機制的研究將能進一步探究價格傳導的特點與時滯以及市場經(jīng)濟運行環(huán)境中的宏觀經(jīng)濟形勢。本文以兩級數(shù)據(jù)為例，試從價格指數(shù)的內(nèi)涵、傳導機制到實證分析，研究價格傳導的特點與時滯，并由此結(jié)論得出價格傳導對宏觀經(jīng)濟運行環(huán)境的診斷與檢測意義。

　　一、價格指數(shù)的內(nèi)涵

在市場經(jīng)濟中通過“看不見的手”引導市場主體完成對資源的配置，使資源以最有效的方式運作，而價格是經(jīng)濟運行中的核心動力與關鍵指標，因此價格的波動對經(jīng)濟的運行產(chǎn)生很大的影響，價格水平的變動已成為一個重要的宏觀經(jīng)濟現(xiàn)象與宏觀調(diào)控的四大目標之一。商品和服務在編制范圍內(nèi)平均價格水平的變動情況體現(xiàn)于價格指數(shù)，根據(jù)編制目的的不同，我國主要的價格指數(shù)有工業(yè)品出廠價格指數(shù)，原材料、燃料動力購進價格指數(shù)，固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)，居民消費價格指數(shù)與商品零售價格指數(shù)。其計算公式主要有：拉氏公式與帕氏公式(各品種的數(shù)量q不能直接相加，必須用加權(quán)的方法)。

 

　　Laspeyres價格指數(shù)在計算上有便利之處，可以不必經(jīng)常收集各時期的消耗數(shù)量q_in。其另一個優(yōu)點是用他計算的各時期的指數(shù)相互比較是有意義的，我國統(tǒng)計部門公布的數(shù)據(jù)多以該月數(shù)據(jù)與上年同期的數(shù)據(jù)相比計算而得基期，權(quán)數(shù)，統(tǒng)計范圍，是影響其價格指數(shù)的主要變因。價格變動的主要動力為價差以及經(jīng)濟主體因此而獲取機會受益的利益驅(qū)使。由此可見，價格指數(shù)是一種質(zhì)量指標，是將兩期價格進行比較的相對數(shù)，反映一定時期內(nèi)商品或服務價格總體水平變動趨勢和程度；同時也是一個動態(tài)指標，他的高低不僅受本期價格變動的影響，還受上期價格變動的影響，兼含有價格水平變動和數(shù)量結(jié)構(gòu)變動因素的特性。編制價格指數(shù)的意義是為國家分析宏觀經(jīng)濟形勢，調(diào)控通貨膨脹，制定財政政策、貨幣政策服務。

　　二、價格傳導機制

　　價格傳導機制是在市場經(jīng)濟條件下，商品和服務的價格變動引起的相關商品與服務價格變動的內(nèi)在機制，是價格作為杠桿作用的體現(xiàn)與作為上下游價格鏈條的傳輸過程。價格指數(shù)因編制中經(jīng)濟體制、經(jīng)濟運行環(huán)境不同，因而價格變動傳導的時效不同。不同的傳導沖擊反映了一定經(jīng)濟體運行機制在信息、市場開放度、競爭程度等方面的體現(xiàn)。其主要形式為成本推動型和需求拉動型。成本推動型即上游商品和服務價格變化通過成本引起下游相應的價格變化，一般表現(xiàn)為上游原材料的價格波動通過成本傳輸使加工企業(yè)的生產(chǎn)固定成本增加，在不壓縮利潤空間的情況下，其銷售價格相應變動，通過流通領域進而在最后一環(huán)節(jié)居民消費價格水平引起相應變動。需求拉動型即下游商品的需求大于供給，使得消費商品價格上漲，在庫存與資源限制下使得商品加工企業(yè)的供小于需，進而促使原材料的供給小于需求，使整個銷售-加工-原料產(chǎn)業(yè)鏈條的價格上漲。

　　價格機制的傳導鏈條為聲產(chǎn)領域←→流通領域←→消費領域。各個產(chǎn)業(yè)鏈條上的價格變動代表指數(shù)變量為：原材料、燃料動力購進價格指數(shù)，工業(yè)品出廠價格指數(shù)，居民消費價格指數(shù)。原材料、燃料動力購進價格指數(shù)，反映工業(yè)企業(yè)作為中間投入的原材料、燃料、動力價格變動趨勢和程度的相對數(shù)，工業(yè)品出廠價格指數(shù)是反映全部工業(yè)產(chǎn)品出廠價格總水平的變動趨勢和程度的相對數(shù)，包括工業(yè)企業(yè)售給本企業(yè)以外所有單位的各種產(chǎn)品和直接售給居民用于生活消費的產(chǎn)品；是源頭與中間商品的價格變動情況，處于價格傳導體系的中上游。居民消費價格指數(shù)是度量一組代表性消費商品及服務項目價格水平隨著時間而變動的相對數(shù)，反映居民家庭購買的消費品及服務價格水平的變動情況，消費領域的價格變動情況處于價格傳導體系的終端。

 

　　三、價格傳導的實證分析

　　價格是識別宏觀經(jīng)濟形勢的一個重要指標，在成本推動型中，價格的傳導鏈條中商品零售價格、居民消費價格是滯后指標，用以判斷通貨膨脹水平；原材料購進價格是先行指標，用以確定投資需求和下游價格的走勢。而在需求拉動型中則相反。

　　本文選取源于《中國統(tǒng)計年鑒》、浙江統(tǒng)計信息網(wǎng)的全國數(shù)據(jù)與浙江省各類物價指數(shù)為數(shù)據(jù)分析來源。年度數(shù)據(jù)樣本區(qū)間選為1978-2005年，以上年為基期；月度數(shù)據(jù)樣本區(qū)間為2003年10月至2007年3月，以上月為基期。選擇各產(chǎn)業(yè)鏈上的價格指數(shù)指標為原材料、燃料動力購進價格指數(shù)、工業(yè)品出廠價格指數(shù)以及居民消費價格指數(shù)。

　　1.年度數(shù)據(jù)

　　年度各價格指數(shù)體現(xiàn)價格水平變動在年度之間的傳遞時效，體現(xiàn)價格信息在年度內(nèi)的實現(xiàn)情況。一般價格信息的傳遞時間為3～6個月，從時序圖上看到，在年度之間原材料、燃料、動力購進價格指數(shù)，工業(yè)品出廠價格指數(shù)與固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)信息傳遞在年內(nèi)實觀，沒有滯后現(xiàn)象。而居民價格指數(shù)與其三者在1993—1994年度內(nèi)出現(xiàn)了短時間的時滯。但整體看來，上下游價格水平的變動必然會發(fā)生傳遞，只是時間上的長短與帶動程度而已。

　　從整個時間段上來看處于上中游的價格指數(shù)的波動較大，特別是1993年原材料、燃料、動力購進價格指數(shù)，工業(yè)品出廠價格指數(shù)與固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)處于上游的價格指數(shù)變動最大。而此年之后居民消費價格指數(shù)作為下游鏈條終端環(huán)節(jié)與上游價格指數(shù)發(fā)生了時滯現(xiàn)象，且這一時滯的影響使得此后的4年之后居民消費價格指數(shù)在較高數(shù)據(jù)位上逐漸回歸到與上中游價格指數(shù)一致的價位波動。此類現(xiàn)象說明我國的居民消費價格指數(shù)有很強的韌性，難以被提升，亦難以被拉下。從時序圖的波峰與波谷來看，處于上中游的波動在時間上總是早于下游居民消費的波動，說明我國價格指數(shù)的變動主要是成本推動型。

 

　　2.月度數(shù)據(jù)

　　利用月度數(shù)據(jù)來分析價格指數(shù)在短期內(nèi)的傳導與時滯，月度數(shù)據(jù)以浙江省數(shù)據(jù)為例。月度工業(yè)品出廠價格總指數(shù)用YGY表示，原材料購進價格總指數(shù)用YYC表示，月居民消費價格總指數(shù)用YJM表示。利用Eviews5.0分析處理數(shù)據(jù)，在1%的顯著性水平下(t-Statistic=-2.6243)用ADF檢驗結(jié)果為：

 

  

  建立協(xié)整方程如下(殘差檢驗通過平穩(wěn)檢驗)：

　　(1)上中游之間傳導關系：

　　YYC=-81.02408+1.20420YGY7+0.599815YYC(1)　　(1)

　　t=-7.266011　　8.413367　　11.48548

　　R²=0.956213，D.W=2.148682

　　由(1)可知，處于上游的工業(yè)品出廠價格總指數(shù)YGY與原材料購進價格總指數(shù)YYC之間有很強的相關性。而且原材料購進價格指數(shù)的變動會使工業(yè)品出廠價格指數(shù)以更大的水平變動，比例達到1.20420；上游向下游傳遞的時滯為一個月。C=-81.02408為常數(shù)，在此代表整體價格指數(shù)水平，說明工業(yè)品出廠價格整體價格波動處于低指數(shù)水平。

 

　　(2)中下游之間的傳導關系：

　　YJM=0.369438YJM(1)+0.624754YGY(4)　　(2)

　　t=2.243913　　3.833089

　　R²=0.634884，　　D.W=1.972818

　　YJM=61.32005+0.170918YYC+0.203640YYC(3)　　(3)

　　t=13.04961　　2.672333　　3.246432

　　R²=0.677338，　　D.W=1.727642

　　由(2)可知，居民消費價格指數(shù)YJM與工業(yè)品出廠價格指數(shù)YGY間的相關度沒有上中游價格指數(shù)間的相關度強，兩者的波動處于較低的指數(shù)水平，且影響程度為0.624754，價格信號的傳遞歷時4個月。由(3)可知，居民消費價格指數(shù)YJM與工業(yè)品出廠價格指數(shù)YYC之間的相關度與上中游價格指數(shù)間的相關度相比較低，兩者之間的影響程度減弱為0.203640；由常數(shù)項為61.82005，所以兩個價格指數(shù)在相差加大的指數(shù)水平上波動，而價格信號的傳遞需要3個月左右。

　　四、結(jié)論及意義

　　價格信號的傳遞在年內(nèi)均能實現(xiàn)，一般經(jīng)驗認為在3-6個月，故對月度數(shù)據(jù)的實證分析是定量分析價格傳導時滯的必然選擇。從兩級數(shù)據(jù)綜合得出的結(jié)論主要有：

　　1.上游價格水平的波動大于下游價格水平的波動。月度數(shù)明顯體現(xiàn)出原材料購進價格指數(shù)在時間序列上變動最大，而且一直在最高的價格指數(shù)上運行，工業(yè)品出廠價格指數(shù)次之，而居民價格指數(shù)基本為低水平的價格波動，處于低指數(shù)位運行。年度數(shù)據(jù)通過平均將此特點有所弱化，但總體來看上中游價格水平仍然波動較大。

　　2.價格水平波動以成本推動型為主。從年度數(shù)據(jù)上我國的價格傳導反映出以處于上中游的價格指數(shù)變動為先，經(jīng)過產(chǎn)業(yè)鏈條繼而傳遞到中下游；由月度數(shù)據(jù)方程顯示在短時間內(nèi)滯后項表明價格波動動力的來源以成本推動為主。

　　3.上、中、下游間價格指數(shù)傳導時滯吻合。處于中上游的工業(yè)品出廠價格指數(shù)YGY與原材料購進價格指數(shù)YYC間的傳遞時滯為一個月，而分別影響居民價格指數(shù)傳遞的時滯為3個月與4個月，這一時滯是吻合極好的。即上游向中游傳遞需要1個月，中游向下游傳遞需要3個月，當然上游直接向下游傳遞需要4個月。

　　4.價格傳導機制時滯延長，波動減弱。在年、月度數(shù)據(jù)表現(xiàn)上，上中游價格信息傳導關聯(lián)明顯。而向下游傳導過程中出現(xiàn)時滯，但價格波動的信息遲早會傳遞到下游，只是經(jīng)過產(chǎn)業(yè)鏈條的分散與市場競爭沖減價格波動的程度減弱。

　　價格是市場經(jīng)濟的核心力量，他是資源配置的指示燈，激勵有效生產(chǎn)的重要工具，價格運行的正常與否事關國民經(jīng)濟的健康發(fā)展。價格傳導對經(jīng)濟運行環(huán)境的檢測主要表現(xiàn)在：

　　1.對產(chǎn)業(yè)鏈條病理的診斷作用

　　價格傳導機制是經(jīng)濟運行的基本特征，是體現(xiàn)經(jīng)濟運行是否順暢的信號。價格信號的傳遞依附商品流通過程而實現(xiàn)，上游價格變動由于基礎性原材料的自然稟性和大部分壟斷經(jīng)營，其替代性和貿(mào)易性較弱，供給彈性不大，能夠?qū)�價格信號充分、快速地傳遞到中游；而中游價格到下游價格的傳遞，一方面由于居民收入增長緩慢，導致消費嚴重不足，且總體上商品零售競爭壓力較大，產(chǎn)品間替代性較高，很難將成本上升完全轉(zhuǎn)化為價格上漲；另一方面由于從中間產(chǎn)品到下游產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈條較長，消化成本的空間很大，因而中游價格上漲傳導到終端產(chǎn)品時，表現(xiàn)傳遞時效越來越慢，程度越來越小。但是，價格信號傳遞的時滯有量的界定，當價格傳遞的時滯超過了市場經(jīng)濟理論下正常的傳遞時滯時，則在相應的傳遞鏈條上就出現(xiàn)了斷裂問題。

　　2.對控制通貨膨脹的信號作用

　　價格傳導機制的理論與現(xiàn)狀對治理、控制通貨膨脹有理論與實踐依據(jù)。在市場經(jīng)濟下，一切商品的價格是相互影響的，各種商品的價格之間會產(chǎn)生互動與傳遞。但是任何商品的流通都需要一個過程，最終傳遞到居民消費價格指數(shù)；這一指數(shù)與居民日常生活密切相關，較全面地反映了消費市場價格的變動，具有較強的時效性和國際可比性，在分析和制定貨幣政策、價格政策、居民消費政策以及國民經(jīng)濟核算中發(fā)揮著十分重要的作用，因此，我國通常將其作為反映通貨膨脹或通貨緊縮程度的重要指標，也是絕大多數(shù)中央銀行衡量通貨膨脹水平的主要指標；價格上漲傳遞到最后的居民消費價格指數(shù)環(huán)節(jié)時，體現(xiàn)為通貨膨脹的信號。

　　3.對市場運行環(huán)境的檢測作用

　　價格信號的傳遞是在特定的經(jīng)濟環(huán)境下發(fā)生的，因此，在特定的環(huán)境下價格信號的傳遞時滯反映了其市場的完善程度。有效的市場價格形成機制，公平合理的市場競爭，開放的市場交流，有力的市場監(jiān)管等體現(xiàn)市場運行環(huán)境，價格信號的傳遞程度(方程系數(shù)與相關系數(shù))與滯后期是經(jīng)濟運行環(huán)境的綜合反映，良好的經(jīng)濟環(huán)境強化傳遞程度和縮減滯后期。

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