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融資融券管理機制
融資融券管理機制
各國主要從以下幾個方面建立一套管理機制來控制信用交易中的各種風(fēng)險。
證券資格認定
不同證券的質(zhì)量和價格波動性差異很大，將直接影響到信用交易的風(fēng)險水平。信用交易證券選擇的主要標(biāo)準(zhǔn)是股價波動性較小、流動性較好，因此應(yīng)選擇主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定、行業(yè)波動性較小、法人治理結(jié)構(gòu)完善、流通股本較大的股票。在實際操作上，我國可以上證50或滬深300指數(shù)的成份股作必要調(diào)整來確定信用交易股票，開由交易所定期公布。
保證金比例
保證金比例是影響證券融資融券交易信用擴張程度最為重要的參數(shù)，包括最低初始保證金比例和維持保證金比例。美國規(guī)定的初始保證金比例為50%，融資的維持保證金比例為25%，融券的維持保證金比例則根據(jù)融券的股價而有所不同。臺灣地區(qū)規(guī)定初始保證金比例為50%，融資的維持保證金比例為28.6%，融券的維持保證金比例為28%。預(yù)計我國大陸初始保證金比例將確定為50%，融資與融券的維持保證金比例在30%左右。
對融資融券的限額管理
規(guī)定券商對投資者融資融券的總額不應(yīng)該超過凈資本的一定限度，規(guī)定券商在單個融資融券對證券市場可能帶來正負影響證券上的融資和融券額度與其凈資本的比率，規(guī)定券商對單個客戶的融資和融券額度與其凈資本的比率。如臺灣地區(qū)規(guī)定，單個證券公司對單個證券的融資不應(yīng)該超過5%，融券不應(yīng)該超過5%，對客戶的融資融券總額不能超過其資本金的250%。我國的《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)管理辦法》(征求意見稿)規(guī)定，對單個客戶融資或融券業(yè)務(wù)規(guī)模分別不得超過凈資本的5%，對所有客戶融資或融券業(yè)務(wù)規(guī)模分別不得超過凈資本的10倍。
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