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小企業(yè)融資方式淺析
目前，中小企業(yè)已是我國國民經濟的重要組成部分，對促進我國經濟發(fā)展起著至關重要的作用，然而，融資難卻已成為阻礙我國中小企業(yè)進一步發(fā)展的瓶頸，解決中小企業(yè)融資難的問題是一個重要而又緊迫的現實問題。從我國中小企業(yè)融資現狀出發(fā)，對比分析當前主流的融資方式，并進一步探討中小企業(yè)未來融資方式的創(chuàng)新思路，以期促進中小企業(yè)穩(wěn)步成長與發(fā)展。
中小企業(yè)融資現狀及原因分析
中小企業(yè)資產規(guī)模較小、經營靈活、變化快捷，造成其資金需求在時間和數量上具有較大不確定性，一次性融資的量較小但頻率較高，使得融資復雜性加大，融資成本較高，而最終又體現在融資難上面。當前中小企業(yè)融資困難的局面，可從兩方面來分析：
(1)外部融資環(huán)境方面。首先，缺乏完整的扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策體系。其次，缺乏專門為中小企業(yè)服務的金融機構。第三，缺乏有效的信用擔保體系。第四，直接融資渠道狹窄。
(2)中小企業(yè)自身方面。首先，基礎比較差，內部管理混亂。其次，信用觀念淡薄。第三，規(guī)模小、實力弱，抵押與擔保受到限制。
中小企業(yè)融資方式比較與分析
現實經濟活動中，企業(yè)融資方式較多，分類方法也五花八門，下面就以企業(yè)與資金供給者的關系——直接融資與間接融資來分類分析。
直接融資方式分析。隨著我國資本市場的發(fā)展，企業(yè)的融資方式趨于多元化，許多中小企業(yè)開始利用直接融資來獲取資金，但目前直接融資占中小企業(yè)融資的比例較低，可見，我國資本市場在直接融資方面有著巨大的發(fā)展?jié)摿�。常見的直接融資方式有股權融資與債券融資，但在當前的中國使用股權或債券融資的中小企業(yè)并不多，除自身原因外，更多的是融資環(huán)境、政策等宏觀方面的原因。
間接融資方式分析。相對于直接融資，中小企業(yè)的間接融資方式似乎更加有效，事實也證明，中小企業(yè)發(fā)展過程的融資更多的是借助金融中介機構，而金融機構對中小企業(yè)的資格審查又相對較嚴，從而使中小企業(yè)陷入發(fā)展的困境。目前資本市場上常見的間接融資方式有：綜合授信、動產托管、票據貼現融資、無形資產擔保貸款、金融租賃、典當融資、銀行貸款，可見間接融資方式還是比較多，但真正使用的卻不多。在各種間接融資方式中，由于商業(yè)信用和票據市場不發(fā)達，中小企業(yè)通過票據貼現來融資的量還很小，企業(yè)金融知識的匱乏又使得其他融資方式難以利用，致使目前我國中小企業(yè)間接融資方式還是以銀行貸款為主。
對中小企業(yè)而言，金融租賃有以下好處：(1)任何經濟活動都要經過復蘇、擴張、收縮和蕭條四個時期，但經濟周期性波動，對金融租賃業(yè)影響不大。當經濟處于擴張時期，中小企業(yè)急缺資金時，金融租賃能充分發(fā)揮其融資的功效。當經濟處于蕭條時期，為了刺激消費、緩解市場疲軟壓力，金融租賃能夠發(fā)揮促銷功能。
(2)金融租賃有利于中小企業(yè)實現表外融資。中小企業(yè)承租設備獲得的是其使用權，因而在資產負債表中并不列為負債，不改變企業(yè)的資本結構，增強了企業(yè)的借款能力，實現表外融資。
(3)金融租賃手續(xù)簡便，能使中小企業(yè)迅速獲得所需的資金，盡快形成生產能力。金融租賃一般要比單純的依賴借貸購置設備的速度快得多，還可以有效的避免因設備過時而承擔風險。
(4)金融租賃運作靈活，對承租人的資信及擔保要求不高。中小企業(yè)所要投資的項目只要現金流量較充足，一般都能通過金融租賃方式取得所需設備，但由于我國企業(yè)信用度不高，租金拖欠現象嚴重，致使目前租賃額偏低，加之租賃行業(yè)的不規(guī)范及缺乏政策的支持，嚴重制約了金融租賃的發(fā)展。
間接融資和直接融資比較分析。通常，中小企業(yè)在進行融資方式選擇時會對融資期限、融資成本、融資風險、資金使用自由度、資金的到位率和融資主體的自由度等因素進行考慮。在我國中小企業(yè)目前融資的方式中，有48.41%的中小企業(yè)選擇利用企業(yè)積累的自有資金，38.89%的中小企業(yè)選擇通過銀行信貸來擴大生產規(guī)模，而選擇通過其它形式來籌資的中小企業(yè)不足13%，其中僅有2.38%的中小企業(yè)首選通過發(fā)行股票和債券進行融資。這表明相對于發(fā)行股票或債券等直接融資方式來說，間接融資仍然是我國中小企業(yè)的首選融資方式；同時也表明對中小企業(yè)來說發(fā)行股票或債券等直接融資方式的難度依然很大。
在目前的經濟條件下，我國的融資制度不太適應市場經濟發(fā)展的需要，直接融資與間接融資的比例極不協(xié)調，在企業(yè)整體自我積累很弱的情況下，中小企業(yè)過分依賴銀行信貸的間接融資，結果只會加劇銀行風險，因此要適當提高中小企業(yè)直接融資的比例。合理的調整中小企業(yè)直接融資與間接融資的比率，使資本結構與企業(yè)所處的發(fā)展階段相適應，從而促進中小企業(yè)健康的發(fā)展。
中小企業(yè)融資創(chuàng)新思路分析
中小企業(yè)為中國經濟發(fā)展中最具活力的經濟組織，然而，這一經濟角色與其在整個社會資源配置中的地位是十分不匹配的，這種不匹配的狀況既反應在中小企業(yè)自身融資結構的不合理，又表現為中小企業(yè)獲取資金的渠道狹窄，來源匱乏，方式單一。傳統(tǒng)的融資方式不僅不能改變中小企業(yè)資金渠道狹窄、資金來源匱乏的局面，反而使中小企業(yè)的有效資金需求得不到可靠資金來源保障的矛盾更加激化，異化了中小企業(yè)的融資結構，影響了中小企業(yè)的經營業(yè)績，也直接降低了資本市場支持中小企業(yè)發(fā)展的功能性作用。中小企業(yè)融資結構不合理、融資方式單一的問題，已經成為轉變增長模式和調整產業(yè)結構的焦點，實際上也是中國資本市場制度安排和金融市場資源配置面臨的挑戰(zhàn)。至此，我們可從資本市場支持中小企業(yè)發(fā)展的層面，研究資本市場制度安排，創(chuàng)新融資方式，推進資本市場與中小企業(yè)的共同發(fā)展。
從中小企業(yè)融資來源統(tǒng)計分析，可以看出中小企業(yè)的資金來源主要還是所有者權益、保留盈余和非正式股權，因此，中小企業(yè)轉向民間資本、商業(yè)信用以及非正式信貸等方式進行融資也就不足為奇了。市場經濟條件下的理想融資方式至少應滿足三大條件：資金供給主體比傳統(tǒng)金融機構有著天然的優(yōu)勢，能夠獲得更高的回報，因而敢于承擔更大的風險；資金供給主體在給中小企業(yè)提供融資便利的同時，能夠給中小企業(yè)帶來經營管理的幫助；資金供給主體能夠克服中小企業(yè)融資中的成本過高的劣勢。在中國現有中小企業(yè)的融資方式中，對這三個條件的滿足程度并不能令人滿意。因此，我們要從有利于中小企業(yè)分散和化解風險、有利于獲得各種增值服務和幫助、有利于降低融資成本的客觀要求出發(fā)，探求融資方式的改進和創(chuàng)新
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