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基于復雜網(wǎng)絡的證券投資行為擴散研究
[摘 要] 證券市場是一個開放市場，影響股價的因素比較復雜，其中投資者群體心理因素起著重要作用，較之于其他經(jīng)濟領域，證券投資行為擴散往往輕易產(chǎn)生投資者群體，并具有較高的集協(xié)力或凝聚力，有時甚至能夠左右證券市場的走勢，發(fā) 揮著極強的擴展和放大效應。本文分別建立了基于隨機網(wǎng)絡、小世界網(wǎng)絡和無標度網(wǎng)絡的投資行為隨機演化模型，討 論了投資者行為擴散的動力學性質(zhì)。通過大量的試驗，得到心理閾值、人群的網(wǎng)絡結構、初始投資行為群體的規(guī)模和 特點影響投資行為擴散的規(guī)律，并提出了開展行之有效的投資者教育、監(jiān)管層應在實踐中不斷摸索、有效甄別證券投 資行為擴散中的意見領袖，充分發(fā)揮他們的作用等相關政策建議。[關鍵詞] 復雜網(wǎng)絡；投資行為擴散；心理閾值；隨機演化模型；政策建議
一、基本思路
一般而言，行為擴散的傳播渠道包括大眾傳播和人際傳播，人們的很多行為都會受到其身邊的朋友、同事、鄰居或社會中其他與之鄰接的人影響。對于證券投資行為而言，人際傳播網(wǎng)絡對投資行為擴散至關重要。由于在證券投資市場中，個體投資者高密度的接觸促使其產(chǎn)生激烈的互動，同時受情感的控制，產(chǎn)生所謂的“隧道現(xiàn)象”，造成眾多個體投資者的心理經(jīng)互動后達到思想觀念和感情一致的同化融合狀態(tài)，并通過暗示、模仿、感染等途徑加速投資行為的傳播和擴散，直到形成特定的群體投資行為模式。這種彼此助長、相互促進的從眾行為，是投資者群體不斷擴大的重要誘因�；诖�，我們采專心理閾值衡量啟動個體投資者從眾行為的臨界影響程度。所謂心理閾值，通俗地說就是心理承受的極限，心理閾值越高的人，心理承受能力越強，則其從眾的傾向越低；而心理閾值越低的人，心理承受能力越弱，從眾傾向越高。傳統(tǒng)的模仿傳染模型往往用一組確定性的微分方程描寫傳播擴散的動力學行為，由于受研究工具的限制，無法探究人際關系網(wǎng)絡類型對投資行為擴散的影響。有鑒于此，本文采用復雜網(wǎng)絡上的擴散模型建模方法，首先模擬出投資行為擴散的人際關系網(wǎng)絡，為系統(tǒng)設定一些規(guī)則后讓系統(tǒng)在該網(wǎng)絡下自發(fā)演化，然后考察系統(tǒng)演化過程中表現(xiàn)出來的若干性質(zhì)。由于考慮了擴散網(wǎng)絡拓撲結構本身對投資行為擴散的影響，因此可以得到很多傳統(tǒng)模型不能得到的結果。
二、模型構建
對于投資行為擴散的人際關系網(wǎng)絡的判定是研究行為擴散的條件。由于能夠用來描述投資行為擴散的定性約束很少，需要根據(jù)常識和專家知識進行過濾，建立相關的約束規(guī)則。對于潛伏投資者網(wǎng)絡結構的判定可以：(1)鑒戒過往的相關投資行為擴散研究中對投資者網(wǎng)絡的觀察結論；(2)將一個假想的投資行為先容給潛伏投資者，采用問卷調(diào)查的方式確定網(wǎng)絡結構；(3)在某種投資行為擴散之前調(diào)查潛伏投資者的網(wǎng)絡結構。本文采用網(wǎng)絡圖的形式描述投資行為擴散的人際關系網(wǎng)絡結構。我們用G(V，E)表示人際關系網(wǎng)絡，其中V是頂點集，E是邊集，每個頂點代表系統(tǒng)中的一個人，兩個人之間有一條邊相連，表示這兩個人有可能發(fā)生聯(lián)系，從而可能使投資行為擴散，這里記為相鄰個體。為了進一步研究的需要，我們采用鄰接矩陣定義人群中的關系網(wǎng)絡。假如第i節(jié)點與第j節(jié)點之間有邊相連，對應的鄰接矩陣中第i行第j列的元素和第j行第i列的元素都為1，否則為0，如圖1所示。
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