上市公司持續(xù)派現(xiàn)能力的因子分析與檢驗(yàn)

摘要：上市公司持續(xù)派現(xiàn)的能力大小直接關(guān)系到投資者的正確投資理念的形成和實(shí)際收益大小，實(shí)際持續(xù)派現(xiàn)能力的大小隱含于各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)當(dāng)中，本文通過(guò)因子的提取上市公司持續(xù)派發(fā)現(xiàn)金股利能力的影響因子，其因子綜合得分，以此得到不同上市公司所具有的持續(xù)派現(xiàn)能力的大小情況，并以實(shí)際派現(xiàn)數(shù)據(jù)驗(yàn)證所得結(jié)果的有效性。
關(guān)鍵字：上市公司，因子分析，檢驗(yàn)，派現(xiàn)能力
一、背景
隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷改革和完善，投資者逐步理性化，對(duì)上市公司分紅派現(xiàn)也愈來(lái)愈關(guān)注。同時(shí)監(jiān)管部門(mén)也在近年來(lái)相繼推出一系列政策來(lái)規(guī)范上市公司的派現(xiàn)行為，以期形成穩(wěn)定性的股利政策環(huán)境，引導(dǎo)市場(chǎng)的理性投資。因此對(duì)上市公司現(xiàn)金股利政策的穩(wěn)定性和持續(xù)派現(xiàn)能力研究也受到界的關(guān)注。
根據(jù)國(guó)外成熟的資本市場(chǎng)狀況，股份公司在確定派發(fā)現(xiàn)金時(shí)考慮的不同，一般采取的股利政策有以下四種，分別是：剩余股利政策、穩(wěn)定股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加額外股利政策。1956年約翰

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