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也談企業(yè)財務戰(zhàn)略治理
摘 要：企業(yè)財務戰(zhàn)略治理在理論界和實踐中都備受關注，并得到了深進的研究和廣泛的運用，其內(nèi)涵是如何熟悉企業(yè)外部理財環(huán)境，如何熟悉企業(yè)內(nèi)部理財能力，如何確定目標和如何實現(xiàn)目標；其目標是追求長期盈利能力；其本質(zhì)是建立競爭上風；其重點是分析戰(zhàn)略環(huán)境因子。關鍵詞：財務戰(zhàn)略；財務治理；戰(zhàn)略
企業(yè)的財務治理活動自產(chǎn)生至今，隨著環(huán)境的要求，不斷向著完善與全面的方向轉(zhuǎn)變，己經(jīng)成為企業(yè)治理活動中的核心。而另一方面，戰(zhàn)略治理由于其全局性、前瞻性和長遠性等上風明顯，在理論界和實踐中都備受關注，并得到了深進的研究和廣泛的運用。但是，企業(yè)財務戰(zhàn)略治理的真正內(nèi)涵，其目標、本質(zhì)、重點是什么，一直存在分歧。試圖對這一題目進行探討，以求拋磚引玉，求教于同仁。
1 企業(yè)財務戰(zhàn)略治理的內(nèi)涵
20世紀90年代以前，理論界對財務治理和戰(zhàn)略治理的研究一直分屬于兩個不同的領域。在研究方法、研究范圍和研究假設方面有較大的差異。企業(yè)戰(zhàn)略與財務治理是否可以緊密的聯(lián)系在一起，抑或兩者在本質(zhì)上根本不相關之類的題目一直沒有明確的答案，進而也使財務治理理論與方法受到局限而無法獲得更大的發(fā)展。但隨著經(jīng)濟環(huán)境的不斷變化，企業(yè)面對的競爭更加激烈，由于戰(zhàn)略治理思想的先進性，它已逐步向營銷、人力資源以及財務等企業(yè)的各個職能領域延伸和滲透。因而也就對傳統(tǒng)的財務治理系統(tǒng)提出了按照戰(zhàn)略治理進行適應性變革的要求。
進進90年代后，學者在財務戰(zhàn)略方面進行了大膽的嘗試和有益的探索，對財務戰(zhàn)略和財務戰(zhàn)略治理內(nèi)涵的解釋產(chǎn)生了多種觀點。一種觀點以為，財務戰(zhàn)略就是為謀求企業(yè)資金均衡、有效的活動和實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略，為增強企業(yè)財務競爭上風，在分析企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境因素對資金活動影響的基礎上，為企業(yè)資金活動進行全局性、長期性和創(chuàng)造性的謀劃。另外一種觀點以為，財務戰(zhàn)略是指在企業(yè)戰(zhàn)略統(tǒng)籌下，以價值分析為基礎，以促使企業(yè)資金長期均衡、有效的流轉(zhuǎn)和配置為衡量標準，以維持企業(yè)長期盈利能力為目的的戰(zhàn)略性思維方式和決策活動。還有觀點以為，財務戰(zhàn)略是對企業(yè)總體的長期發(fā)展有重大影響的財務活動的指導思想和原則。但目前理論界對究竟什么是
“財務戰(zhàn)略”并沒有明確和同一的定義，對財務戰(zhàn)略治理也缺乏系統(tǒng)的研究。
筆者以為，對財務戰(zhàn)略治理的內(nèi)涵進行正確的界定，應該考慮以下幾個方面:
（1）財務戰(zhàn)略首先應具備一般戰(zhàn)略的上風和特性，即應該是站在戰(zhàn)略高度上看財務，著眼于企業(yè)長遠的發(fā)展。它的目標應與企業(yè)戰(zhàn)略目標一致，通過全面的分析企業(yè)所處的內(nèi)外部環(huán)境從而找到自身的優(yōu)劣勢以及面臨的機遇與挑戰(zhàn)，進而制訂資源分配和一系列行動的方案，以使企業(yè)不僅能夠應付不斷變化的環(huán)境，還能對其產(chǎn)生影響，并能夠贏得一個相對于其競爭對手持續(xù)的競爭上風。
（2）財務戰(zhàn)略必然是圍繞資金的運作展開，涉及到融資、投資、股利分配等各項財務活動，即通過對資金從流進、運作到流出制訂和實施戰(zhàn)略，從而實現(xiàn)資金循環(huán)過程中的價值增值。
（3）財務戰(zhàn)略治理特別夸大企業(yè)所處的時代背景，財務戰(zhàn)略治理就其本質(zhì)上是企業(yè)與變化著的背景或環(huán)境不斷對話的過程，背景不同，財務戰(zhàn)略治理的觀念、理論、方法、范式及其應用都將隨之改變。
因此，財務戰(zhàn)略治理的內(nèi)涵可以表述為:如何熟悉企業(yè)外部理財環(huán)境，如何熟悉企業(yè)內(nèi)部理財能力，如何確定目標
和如何實現(xiàn)目標。財務戰(zhàn)略治理不是空談，它必須解決企業(yè)現(xiàn)在和未來在理財方面應當怎樣做的題目。
2 企業(yè)財務戰(zhàn)略治理的目標——追求長期盈利能力
企業(yè)財務戰(zhàn)略治理的基本內(nèi)容是與企業(yè)戰(zhàn)略治理的基本內(nèi)容直接相關的，其目標應該與企業(yè)戰(zhàn)略治理的目標相協(xié)調(diào)一致。
目標是戰(zhàn)略制定的首要和關鍵的題目，從傳統(tǒng)的利潤最大化，到治理者效用最大化、相關者利益最大化、市場增加值最大化、企業(yè)價值最大化等等，各位學者眾說不一，這一直都是理論界爭論和關注的焦點。
通用汽車公司的創(chuàng)始人阿爾弗萊德.P.斯隆指出:“一個企業(yè)的戰(zhàn)略性目標是賺取投資收益。假如在較長的時期內(nèi)企業(yè)不能創(chuàng)造滿足的收益，它將無法存在�！庇纱丝梢钥闯銎髽I(yè)得以生存是一切收益的根本基礎。而從長期的角度來看，一個企業(yè)能否維持生存取決于其賺取的收進能否補償其付出的全部本錢。假如企業(yè)要在維持生存的基礎上追求更高層次的增長和發(fā)展，就必須使其賺取的收益在補償其本錢時候能夠有所剩余，一方面滿足利潤分配的要求，另一方面補充企業(yè)發(fā)展所需的資金。事實上這也就是企業(yè)存在的本質(zhì)意義，即要獲得長期的盈利能力，為企業(yè)所有者及其相關利益群體謀求長期的收益。學者們提出的諸多企業(yè)戰(zhàn)略的目標從根本上講都是圍繞著追求長期盈利能力這一中心而提出的具體目標要求，而且企業(yè)戰(zhàn)略目標與財務戰(zhàn)略目標也應該是長期協(xié)調(diào)一致的，因而無論具體戰(zhàn)略目標如何制定，追求長期盈利能力都應該是企業(yè)財務戰(zhàn)略治理不變的總的目標方向。 3 企業(yè)財務戰(zhàn)略治理的本質(zhì)——建立競爭上風
所謂的競爭上風是指當多個企業(yè)處在同一個市場中時，面對類似的顧客群，其中一個企業(yè)能夠贏得更高的利潤率，或者能夠贏得潛伏更高的利潤率時，這個企業(yè)就擁有了某種競爭上風。競爭上風應當滿足三點要求，即首先必須具有獨特性，其次必須能夠獲得更高的利潤率，再次就是必須能夠最有效的滿足顧客需求。
企業(yè)戰(zhàn)略實質(zhì)上是企業(yè)治理者在參與競爭的過程中針對一些重大經(jīng)營題目制定的行動規(guī)劃。而戰(zhàn)略治理就是制定企業(yè)的戰(zhàn)略目標和計劃，并治理、監(jiān)視計劃的實施，還要檢驗結(jié)果的動態(tài)過程。如上所述，企業(yè)戰(zhàn)略的目標方向就是要追求長期的盈利能力，而從競爭上風理論可以看出，只有長期具有競爭上風的企業(yè)才能夠持續(xù)獲得比同行業(yè)更高的利潤率，也就是說具有競爭上風就獲得了長期的盈利能力，競爭上風是長期盈利能力的基礎和根本。所以，企業(yè)戰(zhàn)略的本質(zhì)就在于不斷的創(chuàng)造和變革以創(chuàng)造和維持企業(yè)的競爭上風。而財務戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略是協(xié)調(diào)一致的，這說明企業(yè)財務戰(zhàn)略治理的本質(zhì)也就是建立企業(yè)競爭上風，而且是治理、策劃企業(yè)的資金全面圍繞建立企業(yè)競爭上風這一中心來運營，完全為建立企業(yè)競爭上風服務。
4 企業(yè)財務戰(zhàn)略治理重點——分析戰(zhàn)略環(huán)境因子
企業(yè)的財務戰(zhàn)略治理的過程主要可以分為四個階段，即戰(zhàn)略分析、戰(zhàn)略選擇、戰(zhàn)略實施以及戰(zhàn)略評價。其中，戰(zhàn)略分析就是分析企業(yè)的外部環(huán)境和內(nèi)部動力，是企業(yè)財務戰(zhàn)略治理的第一步，其目的就是為了保證企業(yè)在現(xiàn)在和未來始終處于有利地位，對影響企業(yè)長期競爭上風的那些關鍵性因素形成一個概觀，它是屬于猜測分析的范疇，是企業(yè)進行戰(zhàn)略選擇的基礎，更是一個“知己知彼”的過程。其分析的全面與否、深進透徹與否，猜測的正確與否都將直接影響著企業(yè)戰(zhàn)略的選擇與制定，即影響著企業(yè)經(jīng)營決策的方向。因此，進行財務戰(zhàn)略治理的首要重點必然應該是企業(yè)的戰(zhàn)略分析。
戰(zhàn)略分析的主要內(nèi)容可以分為外部環(huán)境分析和內(nèi)部動力分析兩個方面，可統(tǒng)稱為戰(zhàn)略環(huán)境因子分析。外部環(huán)境分析是一個“知彼”的過程，重點是行業(yè)環(huán)境分析，即分析企業(yè)所在的行業(yè)環(huán)境以及企業(yè)打算進進的行業(yè)的環(huán)境。行業(yè)環(huán)境具體包括總體市場因素、行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)等方面的內(nèi)容。除了行業(yè)環(huán)境因素外，企業(yè)還需分析那些不被企業(yè)和其所在行業(yè)所控制但同樣對企業(yè)產(chǎn)生影響的因素，如社會技術進步因素、政治法規(guī)因素、經(jīng)濟因素、金融因素等等。
企業(yè)內(nèi)部動力分析是一個“知己”的過程，重點是企業(yè)的資源分析和能力分析。資源和能力是企業(yè)生存和發(fā)展的內(nèi)在基礎和動力，也可以稱之為企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境。其中，資源分析主要是分析企業(yè)的生產(chǎn)資源、技術資源、人力資源以及關系資源等。能力分析主要是分析企業(yè)的經(jīng)營能力、投資能力、融資能力等。
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