上市公司財務(wù)困境比率征兆研究

財務(wù)困境征兆是指陷于財務(wù)困境之前的某些特征，主要表現(xiàn)為財務(wù)困境與非財務(wù)困境企業(yè)的某些財務(wù)指標(biāo)、財務(wù)項目具有明顯差異。陳曉（《財務(wù)與》2000年9月）研究ST與非ST公司八大類財務(wù)指標(biāo)后，發(fā)現(xiàn)ST公司財務(wù)指標(biāo)在被特別處理前的（t-2）財政年度具有如下特征：ST公司的活動比率、速動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、每股凈資產(chǎn)、每股未分配利潤等指標(biāo)小于非ST公司，ST公司的負(fù)債/權(quán)益大于非ST公司。吳世農(nóng)（《研究》2001年第4期）比較了ST公司與非ST公司21個財務(wù)指標(biāo)，得出如下研究結(jié)論：“（1）在ST發(fā)生的前1和2年，財務(wù)困境公司與非財務(wù)困境公司的17個財務(wù)指標(biāo)的均勻值存在明顯差異；（2）Z值隨著ST發(fā)生時間的鄰近而明顯增大，即二組的財務(wù)指標(biāo)均勻值的差異隨ST發(fā)生時間的鄰近而擴大�！庇捎谏鲜鯯T公司財務(wù)指標(biāo)特征是陳曉、吳世農(nóng)在研究財務(wù)困境猜測，而不是在專門研究財務(wù)困境征兆后提出的，選擇的財務(wù)指標(biāo)基本上是一般常見指標(biāo)，因此他們提出的ST公司財務(wù)指標(biāo)特征并沒有全面概括ST公司財務(wù)困境征兆。本文的研究除了一些常用指標(biāo)外，還設(shè)計了一些指標(biāo)，這樣一共使用了30個指標(biāo)來概括財務(wù)困境企業(yè)的指標(biāo)特征。因此，本文通過財務(wù)比率對ST公司財務(wù)困境征兆的概括更加全面。

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