企業(yè)總體財務目標探討

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   [摘　要] 本文的研究是建立在企業(yè)財務目標結(jié)構(gòu)理論基礎上的。企業(yè)的總體財務目標是指企業(yè)的財務行為最終要達到的目的，它是最高層次的財務目標，它統(tǒng)領(lǐng)著所有細化的企業(yè)財務目標，是企業(yè)所有財務目標的出發(fā)點和落腳點．本文試圖從財務本質(zhì)理論出發(fā)，對企業(yè)總體財務目標的基本屬性和企業(yè)總體財務目標的確立原則進行理論探討，然后在評價現(xiàn)有的幾種有代表性的總體財務目標現(xiàn)的基礎上提出。財務主體利益最大化”的新的目標觀，最后對企業(yè)總體財務目標進行了初步分類。

 

　　[關(guān)鍵詞] 財務目標；財務主體；財務目標的本質(zhì)屬性；財務主體利益最大化　

 

　

　　一、企業(yè)總體財務目標的本質(zhì)屬性

　　

　　企業(yè)總體財務目標的本質(zhì)屬性是指內(nèi)生于財務的本質(zhì)，符合財務理論結(jié)構(gòu)體系的內(nèi)在要求，有利于財務功能實現(xiàn)的財務目標的基本性質(zhì)。財務的本質(zhì)決定了財務目標的本質(zhì)屬性。“財務的本質(zhì)應從財務的二重性――經(jīng)濟屬性與社會屬性相結(jié)合去進行考查。”(郭復初，1997)可見，財務目標的基本性質(zhì)內(nèi)生于財務的本質(zhì)屬性。這里之所以這樣界定，是因為財務目標除了基本性質(zhì)外，還有其他的一般性質(zhì)。財務目標的一般性質(zhì)是由財務目標的基本性質(zhì)派生出來的，二者不可混淆。

　　

　　1．經(jīng)濟性

 

　　財務目標的經(jīng)濟性是指財務主體以追求經(jīng)濟利益為基本目標，它是財務目標的第一屬性，是財務目標的最基本的性質(zhì)。它內(nèi)生于財務的本質(zhì)，主要由財務活動輔之以財務關(guān)系來體現(xiàn)。從財務的本質(zhì)來看，財務是本金的投入與收益活動，整個投入與收益活動的首要目的就是為了實現(xiàn)價值增值，在增值過程中不斷實現(xiàn)企業(yè)財富的積累和社會財富的增加；從財務管理的對象來看，財務主要是以籌資、投資和收益分配管理為主的企業(yè)綜合價值管理活動�？梢姡�財務目標的經(jīng)濟性是財務目標的第一屬性，是財務本身的內(nèi)在要求。同時，它也是企業(yè)作為基本的社會經(jīng)濟細胞的必然要求。

　　

　　2．社會性

 

　　財務目標的社會性是指財務主體除了追求純經(jīng)濟利益以外，還應該兼顧各種利益相關(guān)人的主要訴求，行使其作為社會基本單位的社會職責。它是財務目標的第二屬性，也是內(nèi)生于財務本質(zhì)的要求，主要體現(xiàn)在財務關(guān)系的協(xié)調(diào)并輔之以財務活動當中。關(guān)于財務目標的社會性，目前理論界仍有許多爭議，但有一個趨勢就是財務目標的社會性已經(jīng)被越來越多的理論研究者認可。在西方，“超經(jīng)濟財務目標”早已被提出；在我國，郭復初教授、李心合教授等學術(shù)領(lǐng)頭人先后提出了財務具有社會屬性的觀點。另外還有一大批學術(shù)研究者在進行這方面的研究，如：熊大軍(財富和社會責任最大化)、任藹堂(效率與公平)、潘經(jīng)民(超利潤目標)等等�？梢娎碚撋弦呀�(jīng)形成一大批研究群體。在財務實踐上，很多企業(yè)已經(jīng)自覺地把兼顧社會利益作為自己財務行為的出發(fā)點和歸宿點，尤其是國際知名企業(yè)更為積極．

　　

　　3．經(jīng)濟性與社會性的關(guān)系。

 

　　(1)二者的矛盾性。財務目標的經(jīng)濟性和社會性有相互矛盾的一面。在一定時期內(nèi)，企業(yè)的總體資源是一定的，如果把企業(yè)資源調(diào)配一部分來追求社會性目標，那么追求經(jīng)濟性目標的資源必然減少。這也是財務的社會性目標遲遲沒有被一些理論研究人士和實務界人士所認可的主要原因。他們認為企業(yè)兼顧社會責任必然減少其經(jīng)濟利益，即追求社會性目標是以犧牲經(jīng)濟性目標為代價的，其實，這是一種不正確的看法

 

　　(2)二者的統(tǒng)一性。其實，財務目標的經(jīng)濟性與社會性的矛盾并不是不可協(xié)調(diào)的，二者除了具有相互矛盾的一面外，還具有內(nèi)在統(tǒng)一性的一面。純經(jīng)濟性目標只能在一定程度上給財務主體帶來短期經(jīng)濟利益，但是不利于長期經(jīng)濟利益的實現(xiàn)，而且常常是以犧牲長期利益為代價的。相反，適當?shù)纳鐣�性目標是以犧牲小部分短期利益為代價來換取利益相關(guān)者的利益和財務主體長期利益的最大化．可見，從財務主體長期整體利益來看，社會性目標和經(jīng)濟性目標是完全統(tǒng)―的。而且，也使財務目標、企業(yè)目標和社會目標協(xié)調(diào)一致，減少了外部性問題。財務主體適當追求社會性目標只是迂回地追求經(jīng)濟性目標，最終必將得到超額的經(jīng)濟回報，這就是財務目標經(jīng)濟性和社會性的辯證關(guān)系。

　　

　　二、確立企業(yè)總體財務目標的原則

　　

　　原則一，企業(yè)財務總體目標應該反映其基本屬性。財務目標具有經(jīng)濟性和社會性的雙重性質(zhì)，因而，我們所確定的財務目標必須包含財務目標的二重屬性。這樣，理論上它才能成為財務基本理論和財務應用理論的紐帶；實務上它才能指導和訐價財務實踐，有利于其目標功能的實現(xiàn)。

 

　　原則二，企業(yè)財務總體目標應該符合基本的財務理論邏輯．財務總體目標到底是誰的目標?財務總體目標是為誰服務的?只有搞清楚這個問題我們才能對財務目標進行準確的界定。事實上，當前有很多種財務目標觀，卻沒有一種在理論和實務方面都恰當?shù)呢攧漳繕擞^，一個重要原因就是很多人沒有意識到這個問題。在這里，我對這個問題給出的答案是：財務目標是財務主體的目標，財務目標是為財務主體服務的。由于財務主體具有層次性和多元性，所以，財務目標也具有層次性和多元性。目前的所有者財富最大化、經(jīng)營者利益最大化和資金成本最小化等等都是財務總體目標的某一細分目標。

 

　　原則三，企業(yè)財務總體目標應該有足夠的內(nèi)涵．財務包括宏觀財務和微觀財務(郭復初，1997)，財務目標也應該包括宏觀財務目標和微觀財務目標。作為連接財務基礎理論和財務應用理論的紐帶的財務總體目標應該能統(tǒng)領(lǐng)二者，這樣才符合財務理論結(jié)構(gòu)的要求，使財務理論體系渾然一體，同時也更有利于指導財務實踐。

　　

　　三、企業(yè)總體財務目標的提出

　　

　　1尉目前相關(guān)觀點的簡要評述

 

　　(1)企業(yè)價值最大化。這是一種目前被廣泛認可的觀點，它具有一系列優(yōu)點：考慮了資金時間價值：考慮了風險因素；能使企業(yè)決策兼顧長期利益；還考慮了利益相關(guān)者的利益等等。但是這種觀點的缺陷在于：第一，它不滿足確立財務目標的原則一，它只是單純從價值方面來定位財務目標，沒有兼顧財務目標的社會性。在當前我國的市場經(jīng)濟條件下，忽視財務目標的社會性顯然不利于企業(yè)的長期發(fā)展：第二，不滿足原則三，內(nèi)涵過于狹隘。企業(yè)價值最大化只是微觀財務主體的目標表述，沒有包含國家財務目標這一宏觀層次的財務目標。因而，理論上，企業(yè)價值最大化財務目標的內(nèi)涵過于狹隘；實踐上，它根本不能對我國的國家財務行使其目標管理的作用。

 

　　(2)股東財富最大化。這種目標觀包括了不少具體的觀點，如：每股利潤最大化、每股現(xiàn)金股利最大化、每股市價最大化、股東價值最大化等。這種目標觀在西方曾經(jīng)像利潤最大化目標觀一樣盛行一時，它克服了利潤最大化目標觀的一些缺點，如考慮了風險和時間價值的因素．但是，這種建立在“所有權(quán)觀念”(Proprietary Conoept)企業(yè)理論基礎上的目標具有如下缺點：第一，不滿足原則一。沒有考慮社會性的財務目標，容易造成唯股東利益是圖，從而損害利益相關(guān)者的利益，進而損害企業(yè)長期利益。第二，不滿足原則二。財務目標是財務主體的目標，而財務主體顯然不僅僅是股東�，F(xiàn)代企業(yè)理論中，“所有權(quán)觀念”(ProprietaryConcept)已經(jīng)被“實體觀念”(Entity Concept)所取代，建立在“所有權(quán)觀念”(Proprietary Concept)理論基礎上的股東財富最大化等觀點自然不再適合現(xiàn)有的財務理論基礎。第三，不滿足原則三。這種目標觀同樣沒有考慮宏觀層次的財務目標，股東財富量大化只是微觀財務目標里面的一個具體目標，作為財務總體目標是不恰當?shù)摹?/span>

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